Вътрешна високочестотна търговия: алгоритми, а не пазари, водещи към богатството на Уол Стрийт

Търговия, която прави пени, е победа. А с броя на сделките алгоритмите и процесорите, управляващи магазини с висока честота, правят на минута, дните са пълни с печалби, а хазната е препълнена с пари. Високочестотната търговия може и да не е ново явление, но тези кодиращи колективи непрекъснато правят пазарите или по-умни от хората, които искат да ги разберат, или пък по-безсмислени. Зависи от кого питате.

Ако попитате Брад Кацуяма, основател на IEX и главен герой в най-продаваната книга на Майкъл Луис Flash Boys HFT прави пазарите нелепи. Ето защо Кацуяма е обещал да наложи 38 мили от неметафоричен кабел между търговците и сървърите на потенциалния му обмен, който все още чака одобрението на SEC преди да включи компаниите. Това би довело до 350-микросекундна „вълна на скоростта“, предназначена да намали предимството на високите честоти.

Кацуяма има голям брой мажоретки, защото много хора във финансовия сектор биха искали високочестотните търговци да бъдат подложени на ограничение на скоростта.

И все пак, в рамките на HFT фирми, кодери, статистици и т.нар. "Quants" труд в добре компенсирана неяснота. Нещата са доста такива, каквито са били. обратен говори с търговец, който искаше да остане анонимно поради потенциални лични последици, за потенциалния край на високочестотната търговия и моралните въпроси, които поставя.

Можете ли накратко да ми обясните HFT като на пет години?

Когато мислите за търговия, мислите за група борсови посредници, като например, на етажния склад, викащи на телефони, извършващи сделки. И всъщност не е какви са тези дни. Особено това не е начинът, по който е HFT.

С HFT имаме компютри, които говорят на фондовите борси и изпращаме поръчки много бързо. Това е като всичко. Това е всичко, което трябва, наистина: изпращаме поръчки наистина бързо на пазара.

Е, те най-вероятно са поне една крачка напред, нали? Изглежда, че хората не могат да се конкурират с тези A.I.

Смешно е, защото HFT не е най-голямата част от парите, които са направени на Wall Street. Но това се справя добре.

Колко време отнема средночестотната търговия?

Ако една сделка отнема една секунда, това е a дълго време. Една секунда е оживено дълго време в HFT, което е смешно, защото една секунда е като най-ниската гранулираност, на която хората обикновено мислят. Но когато става въпрос за компютъра - когато става въпрос за търговия със ставки, които HFT търгува на - една секунда е, като: „Какво ад се случи? Какво правите, хора?"

След това единицата в HFT е микросекунда?

Да, ти обикновено гледаш микросекунди.

Във вашата фирма, вие всички ли се вкарвате в пари? Или все още е достатъчно млада, че все още се спускат морски крака?

Искам да кажа, че е определено. Не е в тази начална фаза, когато не са сигурни, че това наистина ще проработи. Това определено е устойчив бизнес, който е страхотен. Можем да наемем хора да правят математика и да правим неща, които обичат, и да правим пари.

Какво се случва при добри дни?

О, човече, това е доста смешно. Не очаквах това, но в дните, когато правим наистина добре - мисля, че ако прекъснем, като личен рекорд, много от случаите, когато хората правят изстрели. Един от колегите ми имаше този малък робот, а роботът просто се търкаляше из офиса и крещеше „Кадри!“, Защото човекът имаше добър ден.

Какви хора работят там?

Голяма част от нея се състои от компютърни учени, което се очаква. Това е доста младо население. По-голямата част от тях са или на 30 или по-малко - далеч. И много от тях не бяха първоначално компютърни учени. Много хора са изучавали математика или са изучавали физика и са имали техническа подготовка. Повечето от тях идват от известни училища, като MIT и Harvard, и такива места. Това е вид население, което това привлича. Работата е или като, решаване на доста странни и технически предизвикателства от края на компютърните науки, или решаване на математически проблеми - което е привлекателно за такива хора.

Бях изненадан от възрастта. Когато мислите за типична фирма от Уол Стрийт, мислите за група от стари хора. И цялата компания е до голяма степен 35 и по-малко.

Каква беше връзката ви с фондовия пазар, преди да започнете да работите там, и как тя се промени, откакто сте започнали?

О, имах нула взаимоотношения. Всъщност мисля, че мнозинството от хората, които работят там, все още биха казали, че нямат представа как функционира фондовия пазар. Което е нещо смешно. Защото за да пишете компютърни програми, не е необходимо да сте борсов посредник или да сте търговец. Вие работите в рамките на този контейнеризиран проблем, който ви е даден. Например, има хора, които просто управляват всички компютри, които търгуват през цялото време. Не е нужно да знаете нищо за фондовия пазар за управление на компютър. И това е доста голяма част от това, което правим: управление на тонове компютри.

В процеса на наемане, когато интервюирах, те имаха нулеви въпроси за това, какво е фондовия пазар.

Не мисля, че се очаква наистина да разбера пазара, освен ако не се отнася до това, което програмирам. Подбирам нещата, защото понякога, заради това, което правя, разбирам контекстуалната информация относно това, защо пазарът се нуждае от това в този формат, или каквото и да е друго, е част от него. Голяма част от него е просто програмиране на неща, които са напълно несвързани. Така че не се очаква наистина да знам твърде много за пазарите.

Има ли в кабинета дискусии за последиците, морални и икономически, от HFT? Мислите ли за това?

Аз съм съгласен с него.

Мисля, по-специално, книгата Flash Boys повдигнаха много неща, където хората бяха като ‘Това ли е нещо, което искаме? Това ли е нещо, което е наред? ”В него се говори за това как арбитражът на латентността разрушава Уолстрийт. Идеята, че ако съм голяма фирма и имам куп запаси, искам да купя, и отивам на един пазар и купувам куп от тях, тогава отивам на друг пазар и купувам куп. от тях - до момента, в който стигна до третия пазар, фирма HFT вероятно ще забележи, че някой изкупува всички тези акции и ги преизчислява за много повече пари. Така че, тя наистина се превръща в голяма фирма, която прави огромни печалби от поръчки, защото трябва да сте малко по-внимателни в начина, по който го правите.

Но от друга страна, за обикновения търговец на мама и поп мисля, че е направено много добро. Това намали разпространението. Един запас е имал голям спред между ценообразуването - може би, например, 25 цента - и тези дни, ако е високо търгуван акции, това е като стотинка. Това е така, защото информацията се слуша по-внимателно. За обикновения човек, който търгува на фондовия пазар, обаче, той е направил много добро, и това е вид наранени големи корпорации.

Това е моето разбиране.

Така че, ако това е ефектът върху обикновения човек, какъв е ефектът върху пазара?

Мисля, че е добре. Хората търгуват с по-добра информация, нали? Тази информация се слуша и се разпръсква чрез директни източници на информация за всичко, което се случва на пазара. Не получаваме информация, която пазарът не предоставя. Пазарът предоставя тази информация на своите потребители и това слушаме, за да правим сделки.

Мисля, че е напълно разумно внимателно да се проучи информацията за пазарите и да се затегнат цените, така че да се осъществяват по-тесни борси. Това обикновено е резултатът от това. Няма да получите, като, измамени за цена. Има много малка разлика в цените, когато хората изброяват това, което продават в наши дни, за това колко лесно е да се получи информацията за запасите.

Какви гаранции има системата?

Очевидно е доста страшно, когато имате нещо, което изпраща поръчки толкова бързо, колкото HFT изпраща поръчки, когато работите по скалата на, като, наистина бързо, Като, какво ще стане, ако има грешка?. Ами ако вашият A.I. започва да прави наистина ужасни решения, наистина бързо?, Без значение какво, това е компютър: Ще го направи бързо. Knight Capital Group е класическата история на ужасите.

Сякаш има друг набор от неща, които да следят риска. Трябва много внимателно да наблюдаваме тези програми и да се уверим, че - добре, те живеят в малка кутия. Те могат да направят само толкова много и след като направят прекалено много грешки, ние ги поставяме навреме. Говорете с човека, който ги управлява, и кажете: „Добре, какво става тук. Работи ли това? Искате ли да му дадем повече време? Как искате да продължите?"

И това правя аз. Пиша програми, които монитор програми, които извършват търговия. Пиша неща, които помагат да се забележи, когато програмата трябва да прекара известно време във времето.

Това е нещо като виртуална роботна война, това е, което аз си представям. Опитвате се да настроите тези A.I.s да работят най-добре.

Лесно е да се страхуваме, че хората използват автоматизирани алгоритми и компютри, за да действат изцяло по собствено желание, да търгуват на фондовия пазар и мислят, като: „Това е шибаното му бъдеще? Какво, по дяволите, става? - И това определено не е неразумно. Но не мисля, че е точно там, където е като тази кибер-война на пазара. Ще бъде интересно да се види дали ще стигне до тази точка.